Le 6 mars 2026, l’agence de notation Moody’s a révisé la perspective de la note souveraine Ba1 du Maroc de stable à positive. Cette décision s’inscrit dans une trajectoire de trois étapes : perspective négative en 2021, stable en 2022, positive aujourd’hui. Ce signal a une signification précise. Un rehaussement de la note elle-même est désormais envisageable. Le Maroc se retrouve dans l’antichambre de l’Investment Grade.
Une croissance qui s’émancipe de l’agriculture
Le premier moteur de la décision est l’amélioration du profil de croissance. Moody’s relève que la croissance hors agriculture s’est accélérée régulièrement pour dépasser 5 % en 2025. Ce chiffre traduit un glissement structurel majeur. L’économie marocaine réduit sa dépendance à une production agricole soumise aux aléas climatiques.
Cette dynamique repose sur des investissements grandioses dans plusieurs secteurs :
- transport et logistique, promus grâce aux chantiers liés à la Coupe du Monde 2026 ;
- énergie et eau, qui nécessitent plus d’infrastructures ;
- industries à forte valeur ajoutée, soutenues par des politiques industrielles ciblées.
Moody’s anticipe le maintien de cette trajectoire, par une diversification des exportations et une montée en gamme de l’appareil productif national.
Consolidation budgétaire : des progrès, des défis
L’agence salue l’amélioration des comptes publics, qui devrait contenir le poids de la dette à moyen terme. Plusieurs leviers ont été identifiés comme facteurs favorables. Parmi eux, on retrouve la mobilisation accrue des recettes fiscales et un meilleur ciblage des dépenses sociales. Des réformes limitant les passifs des entreprises publiques et la diversification des sources de financement extérieur sont aussi nécessaires. Moody’s envisage même un recul de la dette publique supérieur aux prévisions si ces résultats se confirment.
La consolidation reste toutefois progressive vu qu’elle est exposée aux pressions liées à la protection sociale et aux besoins d’investissement structurel. L’agence souligne également la solidité institutionnelle du royaume qui se caractérise par une gestion macroéconomique prudente et des réserves de change à un niveau adéquat. On relève aussi un accès satisfaisant aux marchés domestiques et internationaux.Ce rehaussement de perspective positionne le Maroc parmi les économies émergentes les mieux orientées du continent. Le cap est fixé, la trajectoire confirmée.
